Es más, mientras hoy algunos esperan caídas del dólar, otros le apuntan al alza y los demás prevén estabilidad, mañana las opiniones pueden ser totalmente contrarias. Es decir, quienes esperaban alzas ahora prevén caídas y viceversa.

Ese hecho ha sido impulsado por el aumento de la inversión extranjera, que sigue rompiendo niveles récord.

Según las cifras de la balanza cambiaria, entre el primero de enero y el 29 de febrero la Inversión Extranjera Directa (IED) llegó este año a 1.748,5 millones de dólares frente a 842,5 millones del mismo período del 2007. El crecimiento fue de 107,5 por ciento.

Cuando se habla de IED se hace referencia a divisas que entraron a sectores reales de la economía como el petrolero u otras industrias.

La incertidumbre que reina en el mercado sobre el precio del dólar se basa en la volatilidad internacional, generada por la mala situación económica de Estados Unidos.

Según los observadores, si bien es cierto que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) tomó medidas para evitar colapsos de nuevas entidades financieras, tras la compra del banco Bear Stearns por su archirrival JPMorgan para no caer en bancarrota, lo cierto es que el problema de la crisis hipotecaria sigue más vivo que nunca.

"Después de la baja de tasas de interés puede quedar un panorama más real de lo que efectivamente sucede en la economía de Estados Unidos, porque el lío de solvencia de varias entidades financieras sigue siendo muy grande", dice Ricardo Durán, director de investigaciones económicas de la firma comisionista de bolsa Corredores Asociados.

Señala que con las medidas adoptadas la semana pasada, la FED 'compró tiempo', pero no resuelve el problema de fondo de la crisis hipotecaria.

Por eso, dice Durán, el dólar volverá a subir cuando se presente una nueva agitación en los mercados internacionales, pues los inversionistas que están en Colombia buscarán refugio en el dólar y comenzarán a presionar la demanda.

Por su parte, Camilo Pérez, director de análisis económico del Banco de Bogotá sostiene que si bien es cierto la incertidumbre internacional puede hacer subir el dólar, también debe tenerse en cuenta el tema del diferencial de tasas de interés entre Colombia y E.U.

"Si la FED bajó tasas y en Colombia el Banco de la República las sube o las mantiene igual se crea una expectativa de diferencial de intereses que haría entrar más divisas al país, generando caídas adicionales del dólar", dice el analista.

Y es que, efectivamente, los mercados financieros en todo el mundo se mueven por la ley de las expectativas y con base en ellas surge la especulación de compradores y vendedores de activos, ya sea con precios al alza o a la baja.

En el mercado local, por ejemplo, el mayor diferencial de tasas de interés con E.U. ha creado la expectativa de que esto beneficia las inversiones en Colombia y, por ende, se esperaría una mayor avalancha de dólares al país, acelerando la revaluación del peso.

En los próximos días los analistas centrarán su atención en los movimientos que haga el Emisor en materia de tasas de interés, lo que agregará un nuevo ingrediente al coctel de incertidumbre que existe en el mercado.

De hecho, las cifras le están dando la razón al Emisor si se miran por el lado de la inversión extranjera de portafolio.

Mientras entre el 1º. de enero y el 29 de febrero del 2007 el flujo de ese tipo de inversión era negativo en 45 millones de dólares, en el mismo período del 2008 ese flujo también es negativo, pero en 91 millones de dólares.

Esto significa que en lugar de estar entrando dólares para inversiones de portafolio, esos recursos están saliendo del país.
Esto obedece al encaje del 40 por ciento a ese tipo de inversiones que el Gobierno impuso a mediados del 2007, precisamente con el propósito de frenar el ingreso de capitales especulativos al mercado local.